Diversificatie: Portfolio's beschermen tegen massavernietiging

Diversificatie spreekt natuurlijk het risicomijdende wezen binnen elke belegger aan. Al uw geld inzetten op slechts één paard lijkt riskanter dan het spreiden van uw inzetten op vier verschillende paarden - en dat kan ook zo zijn.

Maar hoe kies je die paarden? Je kunt je intuïtie gebruiken en willekeurig vier kiezen. Maar dat zou hetzelfde zijn als een kansspel spelen. Professionele fondsbeheerders vertrouwen niet alleen op hun intuïtie om een ​​goed gespreide portefeuille te kiezen. Ze gebruiken statistische technieken om te vinden wat "niet-gecorreleerde activa" worden genoemd." Niet-gecorreleerde activa kunnen u helpen uw eigen portefeuille te diversifiëren en risico's te beheren - goed nieuws voor beleggers die op hun hoede zijn voor de onzekerheid in de dobbelstenen.

Maar het is ook niet perfect: diversificatie van uw portefeuille door niet-gecorreleerde activa op te halen, werkt mogelijk niet altijd. In dit artikel laten we u zien wat correlatie is en leggen we uit hoe niet-gecorreleerde activa werken - en wanneer niet.

Een spel met getallen
Correlatie meet statistisch de mate van relatie tussen twee variabelen in termen van een getal dat tussen +1 en -1 ligt. Als het gaat om gediversifieerde portefeuilles, is correlatie de mate van relatie tussen de prijsbewegingen van verschillende activa in de portefeuille. Een correlatie van +1 betekent dat prijzen gelijktijdig bewegen; een correlatie van -1 betekent dat de prijzen in tegenovergestelde richtingen bewegen. Een correlatie van 0 betekent dat de prijsbewegingen van activa totaal niet gecorreleerd zijn; met andere woorden, de prijsbeweging van het ene actief heeft geen effect op de prijsbeweging van het andere actief.

In de praktijk is het moeilijk om een ​​paar activa te vinden met een perfecte positieve correlatie van +1, een perfecte negatieve correlatie van -1 of zelfs een perfecte neutrale correlatie van 0. In feite kan de correlatie tussen verschillende paren activa elke een van de vele mogelijkheden die tussen +1 en -1 liggen (bijvoorbeeld +0.62 of -0.30). Elk getal vertelt je dus hoe ver of hoe dichtbij je bent van die perfecte 0 waar twee variabelen totaal niet gecorreleerd zijn. Dus als de correlatie tussen activum A en activum B 0,35 is en de correlatie tussen activum A en activum C 0,25 is, dan kun je zeggen dat activum A meer gecorreleerd is met activum B dan met activum C.

Als twee paar activa hetzelfde rendement bieden tegen hetzelfde risico, kiest u het paar dat is minder gecorreleerd vermindert het algehele risico van de portefeuille.

Alle activa worden niet gelijk gemaakt
Net zoals verschillende weersomstandigheden verschillende soorten planten verschillend beïnvloeden, beïnvloeden verschillende macro-economische factoren verschillende activa anders. Sommige planten gedijen op met sneeuw bedekte bergen, sommige groeien in wilde woestijnen en sommige groeien in regenwouden. Dramatische veranderingen in het wereldwijde klimaat hebben een negatieve invloed op sommige planten, terwijl anderen zullen floreren. (Zie voor meer informatie over macro-economie Macro-economische analyse.)

Evenzo hebben veranderingen in de macro-economische omgeving verschillende effecten op verschillende activa. Prijzen van financiële activa zoals aandelen en obligaties, en niet-financiële activa zoals goud, kunnen bijvoorbeeld in tegengestelde richting bewegen als gevolg van inflatie. Hoge inflatie kan leiden tot een stijging van de goudprijzen, terwijl dit kan leiden tot een daling van de prijzen van financiële activa.

De juiste zet maken: een correlatiematrix gebruiken
Statistici gebruiken prijsgegevens om erachter te komen hoe de prijzen van twee activa in het verleden ten opzichte van elkaar zijn veranderd. Aan elk paar activa wordt een nummer toegewezen dat de mate van correlatie in hun prijsbewegingen weergeeft. Dit nummer kan worden gebruikt voor het samenstellen van een zogenaamde "correlatiematrix" voor verschillende activa. Een correlatiematrix maakt het eenvoudiger om verschillende activa te kiezen door hun correlatie met elkaar in tabelvorm weer te geven. Zodra u de matrix hebt, kunt u deze gebruiken voor het kiezen van een breed scala aan activa met verschillende correlaties met elkaar.

Terwijl u activa voor uw portefeuille kiest, moet u kiezen uit een breed scala aan permutaties en combinaties. Het maakt niet uit hoe je je hand speelt in een portefeuille met veel activa, sommige activa zouden positief gecorreleerd zijn, sommige negatief gecorreleerd en de correlatie van de rest zou verspreid kunnen zijn rond nul.

Begin met brede categorieën (zoals aandelen, obligaties, overheidseffecten, onroerend goed, enz.) En beperk u vervolgens tot subcategorieën (consumentengoederen, geneesmiddelen, energie, technologie, enzovoort). Kies ten slotte het specifieke activum dat u wilt bezitten. Het doel van het kiezen van niet-gecorreleerde activa is om uw risico's te diversifiëren. Het houden van niet-gecorreleerde activa zorgt ervoor dat uw gehele investering niet wordt gedood door slechts één verdwaalde kogel.

Niet-gecorreleerde activa gecorreleerd maken
Eén verdwaalde kogel is misschien niet genoeg om een ​​portefeuille van niet-gecorreleerde activa te doden, maar wanneer de hele financiële markt wordt aangevallen door wapens van financiële massavernietiging, kunnen zelfs volledig niet-gecorreleerde activa samen vergaan. Grote financiële valpartijen veroorzaakt door een onheilige alliantie van financiële innovaties en hefboomwerking kunnen allerlei soorten activa onder dezelfde hamer brengen. Dit gebeurde tijdens de ineenstorting van Long-Term Capital Management. Het is ook wat er gebeurde tijdens de crisis op de financiële markten in 2007-08.

De les lijkt nu goed te zijn: hefboomwerking - de hoeveelheid geleend geld die wordt gebruikt om te investeren - snijdt beide kanten op. Door hefboomwerking te gebruiken, kunt u een blootstelling nemen die vele malen meer is dan uw eigen kapitaal. De strategie om een ​​hoge exposure te nemen door geleend geld te gebruiken, werkt perfect als je een winnende reeks hebt. U neemt meer winst mee naar huis, zelfs na het terugbetalen van het geld dat u verschuldigd bent. Maar het probleem met leverage is dat het ook het potentieel vergroot voor verlies van een misgelopen investering. U moet het geld dat u verschuldigd bent, uit een andere bron terugbetalen.

Wanneer de prijs van één actief instort, kan de hefboomwerking een handelaar ertoe dwingen om zelfs zijn goede activa te liquideren. Wanneer een handelaar zijn goede activa verkoopt om zijn verliezen te dekken, heeft hij nauwelijks tijd om onderscheid te maken tussen gecorreleerde en niet-gecorreleerde activa. Hij verkoopt alles wat er in zijn handen is. Tijdens de roep van 'verkopen, verkopen, verkopen' kan zelfs de prijs van goede activa bergafwaarts gaan. De situatie wordt echt gecompliceerd wanneer iedereen een vergelijkbare gediversifieerde portefeuille heeft. De val van een gediversifieerde portefeuille kan heel goed leiden tot de val van een andere gediversifieerde portefeuille. Grote financiële ondergangen kunnen dus alle activa in dezelfde boot plaatsen.

Conclusie
In moeilijke economische tijden lijken niet-gecorreleerde activa te zijn verdwenen, maar diversificatie dient nog steeds zijn doel. Diversificatie biedt misschien geen volledige verzekering tegen rampen, maar behoudt zijn charme als bescherming tegen willekeurige gebeurtenissen in de markt. Onthoud: niets minder dan een volledige wipeout zou alle soorten activa samen doden. In alle andere scenario's, terwijl sommige activa sneller verloren gaan dan anderen, slagen sommige erin om te overleven. Als alle activa samen in de put zouden zijn gelopen, zou de financiële markt die we vandaag zien, al lang geleden dood zijn geweest.

Loading...