Jim Simons: rechtvaardiging van een managementvergoeding van 5%

Al meer dan drie decennia is Renaissance Technologies een van 's werelds meest succesvolle bedrijven voor hedgefondsen, gehuld in mysterie, waarvan de geheimen nauw worden bewaakt door werknemers die zo loyaal zijn dat maar weinigen het bedrijf verlaten. De oprichter, Jim Simons, was een NSA-codebreaker voordat hij besloot zijn vermaarde wiskundige vaardigheden te gebruiken om wat geld te verdienen op de financiële markten. In de komende 30 jaar bouwden hij en zijn team van wetenschappers en wiskundigen (hij weigert financiële of zakelijke afgestudeerden in te huren) een $ 65 miljard hedgefonds op dat consequent spectaculaire rendementen heeft gegenereerd.

Het toevoegen van het enigma dat Renaissance Technologies is, zijn de hoogste kosten die in de hedgefonds-industrie worden berekend. Terwijl de meeste hedgefondsen 2% beheerskosten en 20% prestatievergoedingen in rekening brengen, brengt Renaissance 5 en 44% in rekening. Dit vertaalt zich in $ 3,2 miljard aan jaarlijkse beheerskosten, ongeacht hoe het fonds presteert. Naar schatting heeft Simons maar liefst $ 2 miljard aan jaarloon meegenomen. De vraag wordt vaak gesteld hoe Simons deze hoge kosten kan rechtvaardigen. Hoewel de teruggetrokken Simons er tevreden mee is de resultaten voor zichzelf te laten spreken, is dit een uitsplitsing van hoe hij zijn vergoedingen zou kunnen rechtvaardigen.

Wat doet Renaissance Technologies precies?

Weinig mensen kunnen zelfs doen alsof ze precies weten wat Renaissance doet om buitenmaatse rendementen te genereren, vooral omdat de eigen kwantitatieve strategieën een goed bewaard geheim zijn. Wat bekend is, is dat de Renaissance-handelsmodellen jaarlijks maar liefst 39 miljoen transacties uitvoeren in aandelen, opties, futures, valuta's en andere financiële instrumenten om kleine prijsafwijkingen te vinden die resulteren in winst. Op elk moment heeft de portefeuille duizenden posities, maar geen daarvan wordt heel lang aangehouden. In een zeldzame openbare verschijning onthulde Simons het volgende: “... we kijken naar afwijkingen die klein en kort van tijd kunnen zijn. We maken onze voorspelling. Kort daarna evalueren we de situatie opnieuw en herzien we onze voorspelling en onze portefeuille. We zijn altijd in en uit en uit en in. Dus, we zijn afhankelijk van activiteit om geld te verdienen. ”Zodra het een afwijking ontdekt, bouwt het bedrijf een hoogfrequent handelsmodel dat de gegevens opneemt, en het model bepaalt wat te kopen en verkopen. De handelaren voeren vervolgens de transacties uit. Voor degenen die op de hoogte zijn van de fijne kneepjes van een dergelijke operatie en de enorme hoeveelheid hersenkracht die nodig is om deze uit te voeren, zijn de kosten meer dan gerechtvaardigd.

Het einde rechtvaardigt de kosten

Volgens sommige schattingen behaalde Renaissance een gemiddeld jaarlijks rendement van 71,8% tussen 1994 en 2014. Van 2001 tot 2013 was de slechtste prestatie van het fonds een winst van 21%. Nog verbluffender was de winst van 98,2% tijdens een van de ergste beurscrashes in decennia, toen de S&P 500 38,5% verloor. Als je het geluk had om de afgelopen twee decennia met Renaissance te hebben geïnvesteerd, zou je kunnen concluderen dat de hoge kosten het waard waren. In een tijd waarin veel hedgefondsen hun beheerskosten hebben verlaagd vanwege slechte prestaties, kan Renaissance wijzen op een consistent track record van overprestaties.

Gevraagd naar zijn hoge vergoedingen in een interview, zei Simons: “We hebben goed rendement behaald. Mensen werden heel boos: 'Hoe kun je zulke hoge kosten in rekening brengen?' Ik zei: 'Oké, je kunt je terugtrekken.' Maar, 'Hoe kan ik meer krijgen?', Vroegen mensen. 'Dit is niet helemaal een rechtvaardiging voor hoge kosten aanrekenen, maar het kwam heel dicht in de buurt van "omdat we dat kunnen." Zoals met alles, komt het neer op vraag en aanbod. Als het bedrijf, als het best presterende kwantitatieve fonds ter wereld, een vergoeding van 5% in rekening kan brengen en toch de investeerders kan aantrekken, dan zou dit moeten gebeuren.

Bekijk de video: The mathematician who cracked Wall Street. Jim Simons (Oktober 2019).

Loading...