4 Strategieën Alleen hedgefondsen durven te gebruiken

Elke belegger kan fantaseren over het jaarlijks boeken van miljarden aan beleggingswinsten. Dit blijft echter een fantasie voor de meeste mensen, en een realiteit voor slechts een handvol hedgefondsen met de ervaring en denkkracht om zeer risicovolle beleggingsstrategieën aan te gaan. Retailbeleggers moeten hun beperkingen kennen en beseffen dat verfijnde beleggingsstrategieën van hedgefondsen niet geschikt zijn voor de meeste mensen. Hierna volgen vier risicovolle strategieën van hedgefondsen.

Verkopen van korte impulsvoorraden

Het is vaak een gevaarlijke strategie om momentumaandelen met een hoge relatieve sterkte short te verkopen, begunstigd door bepaalde beleggingsfondsen van veel particuliere beleggers. In 1999 en begin 2000 was het zelfmoord tegen Cisco en Yahoo tijdens een enorme beurszeepbel geconcentreerd in technologie- en internetaandelen.

In 2016 richten beleggers zoals William Ackman en David Einhorn zich nog steeds op overgewaardeerde glamouraandelen, maar er zijn voorbeelden waarbij de strategie in hun gezicht is opgeblazen. Een geval is dat Ackman een korte weddenschap verliest tegen Herbalife, een bedrijf dat hij een fraude- en piramidesysteem noemt. Hij begon de functie in december 2012 en Herbalife verdrievoudigde het volgende jaar. Het Pershing Square Capital Management-fonds van Ackman kent een meerjarig verlies na een van de beste langetermijnrecords in de branche. De shortpositie is nog steeds aan het begin van 2016, misschien een voorbeeld van hardnekkige persistentie onder druk. Anderen noemen het echter roekeloze overmoed gezien de diepte van de verliezen.

Distressed Debt Investing

Noodlijdende schuldbeleggers zoeken naar diamanten in de meststapel, op zoek naar bedrijven waarvan de schuld is verlaagd tot niveaus die spotgoedkoop lijken. Het risico is dat een bedrijf faillissement aanvraagt ​​in hoofdstuk 7, waar de effecten waardeloos worden. Het betere resultaat is een hoofdstuk 11-faillissement waarin het bedrijf blijft werken volgens een reorganisatieplan dat is goedgekeurd door de belangrijkste schuldeisers. Het is een risicovolle game die afhankelijk is van diepgaand onderzoek en het vermogen om de schuldenaar te overtuigen om met succes te reorganiseren door de activiteiten en de cashflow te verbeteren.

Een voorbeeld gaat over een beleggingsfonds, geen hedgefonds, maar de les is hetzelfde. Het Third Avenue Focused Credit-fonds was tot de nok toe gevuld met risicovolle noodlijdende schulden opgebouwd in de jaren na de financiële implosie van 2008. In de aanloop naar de ineenstorting van het fonds in 2015, waren de activa van het fonds zo aangetast dat zelfs private equity-gigant Fortress Investment Group LLC en verschillende noodlijdende hedgefondsen de kans lieten voorbijgaan om ze te kopen.

Event-driven beleggen

In gebeurtenisgestuurde beleggingen proberen hedgefondsen te profiteren van bedrijfsacties, waaronder fusiearbitrage, herstructureringen, verkoop van activa, spin-offs of andere belangrijke bedrijfswijzigingen. Bij fusies daalt het aandeel van het overnemende bedrijf vaak na de aankondiging van de fusie, omdat meestal een premie boven de marktwaarde wordt aangeboden voor de doelaandelen. In fusiearbitrage koopt en kortsluit de handelaar tegelijkertijd de aandelen van de twee fuserende bedrijven in de veronderstelling dat beide aandelen terugkeren naar de reële waarde. Als de waardebepaling correct is, resulteert de totale transactie in winst bij liquidatie.

Gebeurtenisgestuurd beleggen klinkt alsof het gemakkelijk geld moet zijn, maar het is een risicovolle transactie omdat er talloze onverwachte hobbels zijn in de weg naar de afsluiting van een gepland bedrijfsevenement. In september 2015 hebben Williams Companies en Energy Transfer Equity bijvoorbeeld een fusie aangekondigd van $ 38 miljard. Dit was geen klassieke fusiearbitrage, maar de details van de deal waren buitengewoon complex en geschikt voor alleen de meest geavanceerde belegger. Hedgefondsen stapelden in, maar begin februari 2016 dook nieuws op dat de financieel directeur van Energy Transfer het bedrijf verliet. Beide aandelen doken na het nieuws meer dan 35% in en hedgefondsen bleven in een onaangename situatie.

Macro beleggen

Macro hedgefondsen vereisen expertise in een verscheidenheid van markten in hun "ga overal" oriëntaties. Macro-economische trends worden beoordeeld en het hedgefonds belegt in elke activaklasse, waaronder aandelen, futures op aandelenindexen, obligaties, valuta's en grondstoffen. Veel fondsen maken ook gebruik van aanzienlijke hoeveelheden hefboomwerking en het Quantum-fonds van George Soros was een van de meest leveraged in de go-gojaren in de jaren tachtig. Een andere legende van het macrofonds is Paul Tudor Jones. Hij vergelijkt de strategie met een spel van driedimensionaal schaken en praat over de noodzaak om zowel technische als fundamentele analysevaardigheden te combineren.

De moeilijkheid die inherent is aan de aanpak is dat weinig mensen de ingewikkeldheid van meerdere markten beheersen. Soros, Jones, Druckenmiller en de andere sterren van macro-beleggen werkten ook in een tijdperk van extreme volatiliteit in de late jaren 1970 en 1980. De prestaties van het macrofonds zijn slechter geworden tijdens de aandelenstiermarkt die in 2009 begon, en Jones klaagt meedogenloos over het gebrek aan volatiliteit in de belangrijkste activaklassen tijdens deze periode. Hij gelooft dat volatiliteit de moedermelk is voor macrotraders en dat rendementen zonder zullen blijven lijden.