Seadrill vs. Ensco: All Aboard for Offshore Shipping Comparison (SDRL, ESV)

In het licht van de gestaag dalende olieprijzen was 2015 een extreem moeilijk jaar voor offshore boorbedrijven, met veel voorraden in de industrie die met 20 tot 80% daalden. De dagtarieven voor boorplatforms daalden sterk omdat offshore olie- en gasontdekkingen met ongeveer 50% daalden ten opzichte van 2014. Olie- en gasexploratiebedrijven hebben orders voor rig verlaagd of volledig geannuleerd. Ondertussen hebben offshore boorbedrijven zoals Seadrill Ltd. (NYSE: SDRL) nieuwe schepen in bestelling voor 2016, zelfs als een deel van hun bestaande vloot al inactief is.

De situatie is het resultaat van de meest basale economie van de olie-industrie. Wanneer de olieprijzen laag zijn, besparen oliemaatschappijen op zowel exploratie als productie. Hoewel de olieprijzen in het eerste kwartaal van 2016 naar boven lijken te keren nadat ze in januari en februari 2016 een dubbele bodem hadden bereikt in de buurt van het $ 30 per vat, zijn olie-exploratie en productie vaak traag om naar hogere productieniveaus te versnellen. Daarom kan zelfs een ommekeer in de olieprijzen enige tijd kosten om zich te vertalen in een winstboost voor offshore boorbedrijven. In de tussentijd moeten offshore-boorders hun best doen om kosten te besparen, de cashflow te handhaven en verstandig te plannen voor de nabije toekomst.

Meer informatie over twee grote offshore boorbedrijven, Seadrill en Ensco PLC (NYSE: ESV), vanaf het einde van het eerste kwartaal van 2016.

Seadrill Ltd.

Seadrill, opgericht in Bermuda in 2005, biedt offshore boordiensten over de hele wereld aan voor geïntegreerde, onafhankelijke en olie- en gasbedrijven in overheidsbezit. Het bedrijf werkt via twee primaire bedrijfssegmenten: drijvers en hefplatforms. Het eerste segment biedt boor- en onderhoudsdiensten voor offshore-putten door middel van contracten voor semi-submersible rigs en boorschepen voor gebruik in halfdiep tot ultradiep water. Het tweede segment biedt hefplatforms voor booroperaties. Het bedrijf heeft meer dan 100 boorschepen, bijna 200 semi-onderdompelbare rigs en meer dan 500 jack-up rigs.

Net als andere bedrijven in de industrie is Seadrill hoofdzakelijk overgeleverd aan olieprijzen. Een aanzienlijk herstel van de olieprijzen tot boven de $ 50 per vat zou 2016 gemakkelijk tot een zeer goed jaar voor het bedrijf kunnen maken, maar zonder een dergelijke ommekeer worden meer schepen geconfronteerd met inactiviteit, gestaag dalende inkomsten en stijgende schulden. Het bedrijf heeft een orderportefeuille voor 2016 van meer dan $ 10 miljard, waardoor het op zijn minst een aantal aanzienlijke, voorspelbare inkomsten voor het jaar heeft. Het vierde kwartaal van 2015 was Seadrill's beste kwartaal van het jaar, maar dat zegt niet veel in een jaar waarin de aandelenkoers daalde met 71,6%. Begin april 2016 werd het aandeel verhandeld tegen $ 2,95 per aandeel, met een bereik van 52 weken van $ 1,57 tot $ 15,44 per aandeel. Het gemiddelde jaarlijkse rendement op 10 jaar van de voorraad, dat bijna teruggaat tot de oprichting van het bedrijf, is 2,95%, aanzienlijk beter dan het gemiddelde in de olie- en gasboorsector van -10,74%. Zelfs het vijfjaarlijkse gemiddelde jaarrendement van het bedrijf van -16,25% laat zien dat de Seadrill-aandelen het nog steeds beter doen dan het sectorgemiddelde van -22,67%. Het aandeel daalt in 2016 met 11,5% year-to-date (YTD) in 2016. Het bedrijf betaalt momenteel geen dividend, een beweging die het het afgelopen jaar naar schatting $ 1 miljard aan cashuitstroom heeft bespaard.

Twee belangrijke financiële cijfers die moeten worden verbeterd voor Seadrill zijn de nettomarge, -18,8% versus het sectorgemiddelde van -6,6%, en de schuld / eigen vermogen (D / E) -ratio van 1,1 versus het sectorgemiddelde van 0,7.

Ensco PLC

Ensco is een ander offshore boorbedrijf dat diensten levert aan olie- en gasbedrijven wereldwijd. Het bedrijf heeft zijn hoofdkantoor in Londen en werd opgericht in 1975. Het bedrijf is geleidelijk overgestapt van activiteiten in de Golf van Mexico naar wereldwijde dienstverlening tot het Midden-Oosten en de regio Azië-Pacific. De vloot is aanzienlijk kleiner dan die van Seadrill, maar Ensco heeft een marktkapitalisatie van $ 2,3 miljard, bijna twee keer de marktkapitalisatie van Seadrill van $ 1,4 miljard. Ensco is sterk afhankelijk van bestellingen van BP PLC (NYSE: BP), die in 2015 bijna 20% van zijn bestellingen leverde. Ensco kampt met dezelfde industrieproblemen als Seadrill en heeft zich net als Seadrill gericht op het verlagen van de kosten. Ensco biedt nog steeds een dividendrendement van 4,82%, hoewel het heeft gereageerd op omzetdalingen met een dividendreductie. De orderportefeuille voor 2016 van $ 5,8 miljard is amper meer dan de helft van Seadrill, maar dit biedt het bedrijf nog steeds enige voorspelbaarheid van de omzet.

Hoewel de voorraad van Ensco in 2015 slechts met 46,6% daalde in vergelijking met het verlies van 71,6% van Seadrill, ging het met vrijwel elke andere prestatieprestatie slechter dan zijn industriële rivaal. Het gemiddelde jaarlijkse rendement op 10 jaar van het aandeel is -9,27%, het gemiddelde over vijf jaar is -21,22% en het aandeel daalt met 37,88% YTD in 2016. Begin april handelde het tegen $ 9,85 per aandeel, met een 52- week varieert van $ 7,25 tot $ 28,40 per aandeel.

Belangrijke financiële metrieken voor Ensco zijn de operationele marge van -30,6% tegenover een sectorgemiddelde van 1,2% en de netto marge van -39,3% versus het sectorgemiddelde van -6,6%.

Bekijk de video: Seadrill Rig vs Supply Boat Collision (September 2019).