Hoe biotechbedrijven die fusies en overnames verwachten hoge opbrengsten kunnen bieden (ABT, STJ)

De Nasdaq Biotechnology-index presteerde het slechtst toen hij tussen januari en maart 2016 met ongeveer 24% daalde. De index staat nog altijd op tweederde van de hoogste waarde ooit, die in juli 2015 werd bereikt. prijzen en het falen van enkele experimentele geneesmiddelen hebben ook bijgedragen aan een daling van de aandelenkoersen van de biotechnologie. (Zie voor meer informatie:De ups en downs van biotechnologie.)

Elke situatie biedt echter een kans en deze daling heeft de weg geëffend voor consolidatie op sectorniveau in de biotech-ruimte. Dit is hoe de investeerders kunnen profiteren van de verwachte fusie- en overnametransacties (M&A).

De kans

Verhoogde fusies en overnames zijn een gezonde indicator voor een bodem van de markt. (Zie ook voor meer informatie:Een bodem van de markt vinden.)

Bedrijven proberen de bestaande kansen te benutten door fusies en overnames te sluiten tegen lagere waarderingen. Acquirers proberen doelwit concurrenten uit te kopen om hun marktaandeel te vergroten, of bedrijven komen fusies overeen voor een win-win situatie door consolidatie.

Geruchten over dergelijke fusies en overnames leiden tot koersschommelingen. Vanaf het moment van de geruchten over fusies en overnames op de markt tot de uiteindelijke beslissing, bewegen de aandelenkoersen van de betrokken bedrijven met een hoge volatiliteit.

De onzekerheid die rond de deal zweeft, leidt tot grote prijsschommelingen en handelaren op de korte termijn gaan op deze volatiliteit in door aandelen meerdere keren te kopen en verkopen. De voordelen zijn ook beschikbaar voor langetermijnbeleggers die de neiging hebben om aandelen voor maanden en jaren aan te houden. De biedprijs voor doelaandelen is meestal hoger dan de geldende marktprijs, omdat uitkoopaanbiedingen meestal met een premie worden genoteerd. Prijzen kunnen hoger zijn dan de biedprijs omdat het doelbedrijf het oorspronkelijke bod kan afwijzen. Het leidt tot meerdere rondes met gezoete aanbiedingen van de potentiële verwerver, of andere vrijers kunnen ook in het spel komen. Vijandige overnamepogingen dragen verder bij aan het voordeel voor de aandeelhouders, omdat de aangeboden premie veel hoger is in geval van vijandige biedingen. (Zie voor meer informatie:Handelsmerken van een overnamedoel.)

Recente fusies en overnames in de biotechsector

Met gedaalde waarderingen en stagnerende zakelijke voorstellen is de biotechsector klaar voor consolidatie. Abbott Laboratories (ABT) meldde dat het St. Jude Medical Inc. (STJ) moet kopen voor $ 25 miljard op 28 april 2016. Elke aandeelhouder van St. Jude ontvangt $ 46,75 contant en 0,8708 aandelen van Abbott. Dit zou ongeveer $ 85 per aandeel zijn, of ongeveer een premie van 37% boven de aandelenprijs van St. Jude op de dag dat de deal werd aangekondigd.

Rond dezelfde tijd kocht AbbVie Inc (ABBV) Stemcentrx in een deal van $ 5,8 miljard om de penetratie in het segment van de geneesmiddelen tegen kanker te vergroten. CNBC meldt verder dat "aandeelhouders van Stemcentrx ook tot $ 4 miljard in contanten kunnen ontvangen als bepaalde prestatiemijlpalen worden bereikt", wat de potentiële winst van dergelijke fusies en overnames voor aandeelhouders aangeeft.

Toekomstige fusies en overnames in de biotechsector

De meeste fusies en overnames komen op de markt als geruchten en ontwikkelingen worden weerspiegeld in aandelenkoersen. Eind april deed de Franse drogisterij Sanofi (SNY) een open bod van $ 9,3 miljard om Medivation Inc. (MDVN) te kopen. Het nieuws leidde tot een onmiddellijke stijging van de aandelenkoers van Medivation Inc. met 8% tot $ 56,5, veel hoger dan de biedprijs per aandeel van $ 52,5 van Sanofi.

De huidige aandelenkoers van $ 56,5 in de periode na het aanbod is ongeveer 90% hoger dan de aandelenkoers van $ 30 tijdens de pre-biedingsperiode in februari. Aandeelhouders van Medivation willen het misschien verder houden, omdat de actie nog lang niet is afgelopen. De deal kan verder worden verzoet met Medivation open voor andere spelers, waaronder Pfizer Inc. (PFE), Amgen Inc. (AMGN), AstraZeneca (AZN) en Novartis (NVS).

De mislukte deal tussen Pfizer en Allergan PLC (AGN), waarbij de eerste de laatste voor $ 160 miljard wilde verwerven, zou beide spelers nu in staat stellen andere kleinere kansen met andere industriële spelers te verkennen.

Allergan is in gesprek om zijn generieke eenheid te verkopen aan Teva Pharmaceutical Industries Ltd. (TEVA), een deal met een waarde van ongeveer $ 40 miljard. Beleggers kunnen schommelingen in de aandelenkoersen van Allergan verwachten naarmate de deal wordt afgerond.

Allergan richt zich op enkele potentiële bedrijven, zoals ervaren door marktdeskundigen. Reuters citeert Andy Acker, portefeuillemanager bij Janus Capital Group, die gelooft dat Ironwood Pharmaceuticals Inc. (IRWD) een potentieel doelwit voor Allergan kan zijn. Hij voegt er verder aan toe dat Anacor Pharmaceuticals Inc. (ANAC) mogelijk een andere is op de doellijst van Allergan, die een eczeemzalf ontwikkelt.

Een ander bedrijf dat een potentieel doelwit kan zijn, is Kite Pharma Inc. (KITE), dat een sterke positie heeft in geneesmiddelen die verband houden met kanker en het immuunsysteem. Portola Pharmaceuticals Inc. (PTLA) staat mogelijk op de doellijst van Bristol-Myers Squibb Co (BMY), omdat ze beide concurreren met factor Xa-antistollingsmiddelen en andere producten van PTLA geschikt kunnen maken voor BMY.

Acadia Pharmaceuticals Inc. (ACAD) zal naar verwachting een potentieel doelwit zijn, aangezien haar productlijn producten van vele andere spelers, waaronder Biogen, Pfizer en Allergan, aanvult in de neurologie en psychiatrische ruimte.

Het komt neer op

Met een sterke daling van ongeveer 35% in 2016 is de Amerikaanse biotechsector een ideaal platform voor grootschalige consolidatie. Met veel grote deals aangekondigd in de laatste week van april, lijkt tijd en kans rijp om te profiteren van de verwachte fusies en overnames. Deal of no deal, er is veel te doen vanaf het moment van geruchten tot de definitieve bevestiging.

Disclaimer: op het moment dat dit artikel werd geschreven, had de auteur geen van de genoemde effecten.