De grootste risico's van beleggen in Qualcomm-aandelen (QCOM, BRCM)

Qualcomm Inc. (NASDAQ: QCOM) is een halfgeleiderbedrijf dat zich richt op mobiele technologieën. De processors en modems van het bedrijf zijn essentieel voor het voeden van een draadloze en verbonden wereld. Qualcomm was een pionier op het gebied van mobiele technologieën en speelde een belangrijke rol bij de commercialisering van normen voor draadloze mobiele communicatie die in 2015 veel worden gebruikt, waaronder de zogenaamde 3G en 4G. Het bedrijf heeft veel patenten op geavanceerde mobiele technologieën en verzamelt royalty's voor het verlenen van licenties voor gebruik in draadloze netwerken en voor het maken van vrijwel elk mobiel apparaat ter wereld.

Vergoedingen uit eerdere uitvindingen vertegenwoordigen een overweldigende meerderheid van de winst van Qualcomm. Het zou een serieuze zorg zijn als het bedrijf ooit dit deel van zijn activiteiten zou zien krimpen. Maar terwijl mobiel computergebruik blijft evolueren, kunnen nieuwe ontwikkelingen de oude patenten van het bedrijf negatief beïnvloeden. De activiteit van Qualcomm omvat ook het maken van chips, wat de meeste inkomsten oplevert, maar veel minder winstgevend is dan zijn technologielicenties, een ander potentieel probleem in de toekomst. Qualcomm heeft gewerkt aan nieuwe initiatieven om waargenomen langetermijnrisico's af te wenden, waaronder de ontwikkeling van nieuwe technologieën voor het zogenaamde Internet of Things (IoT). Maar nieuwe ondernemingen zijn niet zonder risico's zelf.

Lagere royalty's van licentienemers

Lange tijd genoot Qualcomm van gestage stromen licentiekosten van bedrijven voor draadloze netwerken en fabrikanten van mobiele apparaten met betrekking tot de rechten op het gebruik van gepatenteerde draadloze en mobiele technologieën. Het licentiebedrijf is goedkoop en draagt ​​het meest bij aan de inkomsten van Qualcomm. Door te profiteren van eerdere patenteninvesteringen kon het bedrijf tot 2015 een zeer winstgevende onderneming behouden met operationele marges van ongeveer 30%, terwijl een belangrijke concurrent van het bedrijf, Broadcom Corporation (NASDAQ: BRCM), slechts een operationele marge heeft. de tieners. De voorraad van Qualcomm is meer dan verdubbeld rond de tijd dat Apple zijn iPhone introduceerde, maar maakte diepe duiken in 2015. De operationele marge is ook gedaald, tot ongeveer 20%, vanaf oktober 2015.

Het is geen toeval dat de licentiekosten van Qualcomm ook dalen, maar eerder een reden waarom het bedrijf winst en marktwaarde verliest. Veel bedrijven van over de hele wereld die een licentie hebben voor de technologieën van Qualcomm, hebben de manier waarop het de royalty's berekent en incasseert, uitgedaagd. Op basis van aanvankelijk gesloten licentieovereenkomsten krijgt Qualcomm een ​​bepaald percentage van de verkoopprijs op elke mobiele telefoon voor het gebruik van zijn draadloze technologieën.

Smartphonefabrikanten, waaronder Apple en bedrijven in China en Europa, strijden in antitrustzaken dat een verhoging van de verkoopprijzen van hun mobiele apparaten het directe resultaat is van hun eigen innovaties op een bepaalde telefoonsoftware en zelfs hardware. Er is dus geen basis voor hen om met Qualcomm de extra financiële voordelen van verhoogde prijzen te delen. Qualcomm heeft sindsdien toegegeven en moet mogelijk vergoedingen terugbetalen voor ongerechtvaardigde incasso's en zelfs boetes betalen, in totaal miljarden. Dit is het soort risico dat moet worden verantwoord bij het beleggen in Qualcomm-aandelen. Toekomstige ontwikkelingen in mobiele technologieën kunnen de oude patenten van het bedrijf terugdringen naar minder prominente posities.

Marktaandeel verliezen bij het maken van chips

Vroeger was Qualcomm een ​​belangrijke leverancier van mobiele chips aan smartphonefabrikanten over de hele wereld, met alles van de dure iPhone tot weinig bekende contractapparaten. Maar in de loop van de tijd heeft het bedrijf marktaandeel verloren op zowel de high-end als low-end mobiele chips. Voor hun nieuwste modellen hebben Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) en Samsung ervoor gekozen om hun eigen in eigen huis ontwikkelde chips te gebruiken, een verlies aan inkomsten voor Qualcomm, maar ook een weerspiegeling van het verlies van het bedrijf in het geavanceerde chipontwerp -klasse bedrijven zoals Apple.

De uitdaging voor Qualcomm is niet minder ernstig in de low-end chipproducerende markt. Hoewel er vooral aandacht is voor kwaliteit in de high-end markt, is het de kostenkwestie aan de lage kant. Het bedrijf wordt geconfronteerd met hevige concurrentie van goedkope chipproducenten in Azië en met name een Taiwanees chipbedrijf met de naam MediaTek Inc. en wint de prijzenoorlog niet. In de toekomst, zonder de bedrijfsstrategieën dienovereenkomstig te wijzigen, kan Qualcomm het risico lopen dit deel van haar activiteiten volledig te verliezen. Noodzakelijke zakelijke manoeuvres kunnen zijn: verplaatsing van productie naar locaties waar goedkope producenten en hun markten zijn gevestigd of het gebruik van meer contractgieterijproducties van derden voor het maken van chips om kosten te besparen.

Onzekerheid in toekomstige technologische bezigheden

Terwijl de markt voor mobiele telefoons tekenen van volwassenheid begint te vertonen, loopt de toekomstige groei van Qualcomm gevaar. Aangezien het bedrijf het meest heeft geprofiteerd van de opkomst van de smartphone als aanbieder van essentiële draadloze en mobiele technologieën, zal het waarschijnlijk het meest verliezen wanneer smartphones gewoon een ander stuk hardware worden in een bredere mix van toekomstige mobiele computers. Door het risico echter goed te beheersen en zich goed voor te bereiden op de toekomst, kan Qualcomm zijn eerdere overwinning in de mobiele en draadloze sector herhalen.

Er is geen zekerheid over wat mobiele computertechnologieën deze keer in het voordeel van Qualcomm zullen doen. Het bedrijf gokt op het IoT om zijn toekomstige groei te verzekeren. Gebaseerd op de huidige denkwijze van het bedrijf, zou het kunnen gaan om het maken van chips voor verbonden auto's, domotica en slimme stadsinfrastructuur. Maar de veelbesproken IoT-markt evolueert nog steeds, en een brede acceptatie van gerelateerde technologieën is een gok. Er kan op zijn minst een tijdsverschil zijn tussen de oude mobiele kracht van Qualcomm en het winnen van nieuwe terreinen met toekomstige mobiele krachten.

Qualcomm-aandelen waren een lonende investering tijdens het laatste mobiele spel. Of dit zo blijft, hangt af van of het bedrijf zijn eerdere patenten kan aanvullen met nieuwe die essentieel zijn voor de toekomstige mobiele ontwikkeling en met succes zijn bestaande chipproductie-activiteiten verdedigen, inclusief diversificatie in de server-chipmarkt. Qualcomm heeft een rendement op het eigen vermogen van ongeveer 20% voor het laatste fiscale jaar, wat vergelijkbaar is met slechts 7% voor Broadcom, en werd in oktober 2015 verhandeld tegen minder dan drie keer het totale eigen vermogen. Investeren in aandelen Qualcomm biedt enige veiligheidsmarge in dat beleggers de kans krijgen om te redden als het bedrijf zich in het slechtste geval niet opnieuw uitvindt.

Loading...