3 redenen om marktvolatiliteit (VIX) te negeren

Wereldmarkten hebben de afgelopen weken een piek in volatiliteit gezien, omdat de aandelenkoersen wild ronddraaiden. Gevoed door onzekerheid over de Chinese economie, het Europese monetaire beleid en de mogelijkheid van een renteverhoging door de VS, beginnen beleggers tekenen van paniek te vertonen. De algemene volatiliteit van de aandelenmarkt in de Verenigde Staten wordt gemeten door de CBOE Volatility Index of VIX. De VIX maakt gebruik van impliciete optieprijzen op de S&P 500-index om de verwachtingen voor 30-daagse toekomstige volatiliteit te peilen. Het niveau van de VIX-index wordt door beleggers gebruikt om het beleggersvertrouwen te meten en wordt soms de "angstindex" genoemd, met een hogere waarden die wijzen op grotere onzekerheid. (Zie ook: 3 manieren om stijgende volatiliteit te verhandelen.)

Gedurende de jaren na de Grote Recessie stegen de aandelenmarkten langzaam en gestaag toen de economische fundamentals zich begonnen te herstellen. In feite zijn de afgelopen zes jaar grotendeels gekenmerkt door historisch lage prijsvolatiliteit en een aanhoudende bullmarkt.

In augustus bereikte de VIX niveaus van meer dan 40, de hoogste waarden in jaren. Om de zaken in perspectief te plaatsen, steeg de VIX tot bijna 80 tijdens de ineenstorting van Lehman Brothers. Over het algemeen geven VIX-niveaus boven 20 of 30 aan dat beleggers zich zorgen maken en niveaus onder 20 geven aan dat beleggers vertrouwen hebben in stabiele, stijgende markten. (Zie ook: Het gebruik en de limieten van volatiliteit.)

Volatiliteit 101

Volatiliteit meet zowel hoeveel als hoe snel activaprijzen bewegen, ongeacht de richting. Met andere woorden, het is een maat voor de mate van prijsvariatie gemeten gedurende een bepaalde periode. Als activaprijzen op een bekende manier worden verdeeld, zoals bij een normale verdeling, wordt de volatiliteit gemeten door te bepalen hoe vaak de prijs een bepaald aantal standaarddeviaties van het gemiddelde is gestegen.

De volatiliteit van de aandelenmarkt is afhankelijk van een log-normale verdeling, die erkent dat aandelenkoersen door het nadeel worden beperkt, maar een onbeperkt opwaarts potentieel hebben.

Mensen zijn over het algemeen bang voor een neerwaartse prijsbeweging en maken zich veel meer zorgen over een daling van 10% dan een stijging van 10% in dezelfde periode. Dit is de reden waarom metingen van volatiliteitsniveaus, zoals de VIX, positief gecorreleerd zijn met neerwaartse bewegingen in de markt. (Zie voor meer informatie: Bewegende gemiddelden gebruiken om de volatiliteitsindex (VIX) te verhandelen.)

Een verhoogde volatiliteit voorspelt economische neergangen op korte termijn, bearmarkten of een crisis. Volatiele markten kunnen ervoor zorgen dat beleggers zich irrationeel gedragen en kunnen leiden tot een afname van de liquiditeit.

Om die redenen moeten financiële beslissingen op korte termijn in aanmerking worden genomen. Maar op de middellange tot lange termijn kan het voor de meeste beleggers verstandig zijn om plotselinge schommelingen in marktvolatiliteit te negeren. Dit is waarom:

1. Volatiliteit neigt terug te keren naar het gemiddelde

Het niveau van volatiliteit voor markten, evenals voor individuele activa, vertoont de neiging om het kenmerk van gemiddelde omkering te vertonen. Kort gezegd, er zal een gemiddeld (of gemiddeld) niveau van historische volatiliteit worden vastgesteld in de tijd waarop toekomstige niveaus zullen terugkeren. Als de volatiliteit tot niveaus ver boven het gemiddelde stijgt, zou deze na verloop van tijd weer moeten dalen tot dat gemiddelde niveau. Als de waargenomen volatiliteitsniveaus behoorlijk wat lager zijn dan het gemiddelde, zou de volatiliteit na verloop van tijd moeten toenemen.

Op de lange termijn zouden de volatiliteitsniveaus moeten afvlakken en terugkeren naar het gemiddelde. Natuurlijk kan het gemiddelde niveau over lange periodes fluctueren. Daarom wordt vaak een voortschrijdend gemiddelde gebruikt als benchmark.

Men kan dit fenomeen zien door kortetermijnvolatiliteitsniveaus, zoals 30- of 60-daagse volatiliteit, te vergelijken met langere termijnvolatiliteitsniveaus, zoals 180 - 250-dagen of langer. De huidige 30-daagse historische prijsvolatiliteit voor de S&P 500 ETF, SPY, is nu ongeveer 27, terwijl de 180-daagse volatiliteit dichter bij 23 ligt.

Voor beleggers met een langetermijnhorizon zouden pieken in volatiliteit geen reden moeten zijn voor paniekhandel.

2. Vluchtigheid kan menselijke irrationaliteit veroorzaken

Het volgen van een kuddementaliteit en het slachtoffer worden van angst kan ervoor zorgen dat beleggers zich irrationeel gedragen en de volatiliteit verhogen terwijl ze op een dieptepunt verkopen en verliezen nemen. Gedragsfinanciering legt uit hoe emotionele en cognitieve vooroordelen slechte resultaten kunnen veroorzaken voor beleggers, die misschien beter af zijn als ze dingen gewoon afwachten. (Zie voor meer informatie: Hoe emoties uw zakelijke beslissingen beïnvloeden.)

Mensen zijn eerder verliesafkerig dan risicomijdend. Individuen reageren met meer emotie op een verlies dan door een winst van gelijke grootte. Erger nog, veel mensen zullen risicozoekend worden wanneer ze geconfronteerd worden met een verlies, zoals een gokker zijn weddenschappen in het casino zal verdubbelen alleen met de hoop op een gelijkspel. Het resultaat van dit irrationele gedrag verdiept vaak de werkelijke verliezen.

Gerespecteerde professionele beleggers van Warren Buffet tot John Bogle van Vanguard hebben het publiek vocaal gewaarschuwd om achterover te leunen en de marktvolatiliteit te negeren, anders zouden ze het slachtoffer worden van hun eigen feilbaarheid. Een goed gediversifieerde portefeuille op basis van gezonde fundamentals zou in staat moeten zijn om op korte termijn volatiliteit te doorstaan. Sterker nog, aandelenmarkten over de hele wereld handelen nu op hogere niveaus dan vóór de crash van 2008. Markten zullen van nature fluctueren en kunnen van tijd tot tijd een negatief rendement genereren. Als een ander voorbeeld heeft de S&P 500 de afgelopen honderd jaar een samengesteld gemiddeld groeipercentage (CAGR) van meer dan 10%. (Zie ook: Welk rendement moet ik verwachten op mijn 401 (k)?)

3. Berenmarkten laten beleggers de dipjes kopen

Voor een belegger met een goed gedefinieerde beleggingsstrategie, die regelmatig en systematisch belegt en opnieuw in evenwicht brengt, kunnen volatiele markten daadwerkelijk een voordeel bieden door hen in staat te stellen aandelen te kopen tegen lagere prijzen dan ze anders zouden kunnen. Pensioenspaarders die bijvoorbeeld elke maand een deel van hun inkomen sparen om bij te dragen aan een 401 (k) of IRA-rekening en niet afwijken in volatiele markten, zullen profiteren van het gemiddelde van de dollarkosten, waardoor een lagere totale gemiddelde aankoopprijs ontstaat voor de aandelen die ze bezitten uiteindelijk.

Beleggers die het hoofd koel konden houden en erkennen dat aandelenkoersen 'te koop' waren tijdens recente bearmarkten of zelfs intraday tijdens flitscrashes, kochten aandelen om hun gemiddelde aankoopprijs te verbeteren. (Zie voor meer informatie: Voors en tegens van Dollar Cost Averaging.)

Het komt neer op

Volatiliteit meet hoeveel en hoe snel prijsschommelingen optreden, en gaat vaak gepaard met angst en onzekerheid van beleggers over de korte termijn. De VIX-index, ook wel de "angstindex" genoemd, wordt veel gebruikt om de brede marktvolatiliteit in de Verenigde Staten te meten, en de VIX-niveaus zijn de laatste weken opgelopen als gevolg van marktwervelingen veroorzaakt door onzekerheid in China, Europa en op huis.

Hoewel volatiliteit een voorspeller kan zijn van berenmarkten op de korte termijn of economische neergang, is het voor langetermijnbeleggers verstandig om verhoogde volatiliteit te negeren en hun strategische beleggingsdoelstellingen te handhaven. Volatiliteitsniveaus keren meestal terug naar het gemiddelde, dus naar verwachting zullen zelfs hoge niveaus na verloop van tijd weer normaal worden. Beleggers die het slachtoffer worden van angst, kunnen irrationeel handelen en verliezen vasthouden of hun verliezen zelfs erger maken. Een koelbloedige belegger die dit begrijpt, kan profiteren van volatiele markten door een systematische benadering van de kostprijs van de dollar te volgen en aandelen tegen voordelige prijzen op te halen voor de lange termijn.

Bekijk de video: Wat is de spread? (September 2019).